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全方位私募：没有投行比投行好 “今年以来，我们已经建立了10多个产品。因为过去的业绩记录很好，客户认可度很高。”华南某私募的营销总监有点颜色地说。由于市场回暖，私募机构规模从去年下半年开始快速扩张，目前规模估计接近80亿，增长近50%。因为私募产品几乎采用有限合伙制，所以知名度远低于实际能量。这几年来，特别是2010年到2012年的熊市中，这家私募机构的产品表现依然保持着相对较高的增长率，而其策略与市场上大多数私募机构明显不同，优于投行而非投行。 以私募机构曾经持仓较重的一家上市公司的股票为例。“在我们介入之前，公司业绩平平，业务不是热门概念。唯一的优势是它的管理层仍然有强烈的事业心。但公司股东分散，是制约管理层无力推动上市公司业务快速增长的重要因素。”上述私募股权消息人士表示。 私募在与上市公司管理层深入沟通后，开始通过定增和二级市场募集筹码，最终让自己的股份和支持管理层的股东形成绝大多数。“完成这个布局后，我们组织了一支高效的团队去欧美等国家调研，为上市公司寻找新的业务方向。”根据上述私人投资者的说法，在未来两年左右，私募机构不仅为上市公司赢得了几笔大订单，还利用各种资源寻找高质量的M&A目标。上市公司业绩开始进入快车道，股价飙升。 同时，上述私募机构也以各种方式为公司做机构路演。“一只股票是否有强大的生命力，关键是看是否有机构资本参与。没有机构参与的股票一般没有生命力。因此，鼓励机构进行研究是非常重要的。”深圳另一位私募指出。事实上，在前述私募机构的运作下，上市公司已经从几乎没有公募基金等机构变成了机构眼中的“白马股”。 从一系列的运营，从上市公司早期的战略规划，到“超级推销员”、“M&A专家”，再到“帝国机构路演推手”，上述私募机构可谓无所不能。 值得注意的是，在过去一年的上市公司并购浪潮中，类似上述私募的机构不断涌现。深圳一位PE人士指出，“很多私募都在找我们，希望我们把手中的一些优质资源卖给上市公司。”但PE最终还是选择了自己动手，先成立一家专注于二级市场的子公司，然后借机将手头的风险投资项目注入相关上市公司。 “从回报模式来看，这种类型的投行模式明显高于传统的金融投资收益，回报更有确定性。”以上PE人坦言。业内人士指出，这两年来，参与上市公司的运营和资本运营已经成为行业内高级老板的主流方式，既能盘活一级市场资源，又能在二级市场实现利益最大化。 固定私募：杠杆激发高回报 “如果从去年开始的基金算起，我们去年的回报率应该是10倍。”参与深圳增资的私募股权投资者老李透露。以老李参与的一个固定收益项目为例，老李的几个投资人集资3000万元，然后成立了一个规模为1.2亿元的信托计划。信任计划分为优先级和次优先级。优先级别获得8%的固定收益回报，次等级别获得除优先固定收益以外的所有回报。先验 据《中国证券报》记者了解，这种结构性参与的增加并不少见。“一般来说，如果你参与固定涨幅，杠杆会放2-4倍。作为次等水平的那部分资金，可以在承担高风险的同时享受高回报率。”风统计显示，2013年发行、2014年解禁的固定收益项目平均收益率高达35.99%，而对应的沪深300指数收益率仅为-15.95%，跑赢指数51.94%。 私募网的数据显示，得益于今年一季度a股的持续上涨，纳入统计的82种固定收益理财产品中，有81种一季度实现了正投资回报。其中，28种产品的表现超过沪深300指数14.64%，占比34%。第一季度广发恒13号、广发恒14号、英杰中鑫鼎增3号、劲松鼎增3号的累计收益。a分别达到139.27%、136.02%、123.69%和112.07%，在固定收益理财产品收入排行榜上排名前4。 值得注意的是，很多以做固定收益增加为主的私募机构并没有将数据第三方机构纳入统计。比如深圳恒泰华盛二期，虽然成立不到一年，但2014年净增622%。数据显示，截至2015年1月，恒泰华盛公司资产管理规模接近40亿元，已开始管理10余只基金，正在参与多家上市公司的产业整合，投资多家优质企业。 据恒泰华盛公司一位负责人介绍，在投资策略上，主要采用多策略选股制度和多个项目的参与经验，采用增加两级结构的复合策略，采用一级联动机制提前锁定增加的收益。比如恒泰华盛的固定收益集合基金，恒泰华盛12期，15期，17期，都是类似的产品。这一轮a股牛市不是“经济繁荣”的牛市，而是优化“资源配置”的牛市。经济结构将不断优化升级，从要素驱动、投资驱动到创新驱动，从间接融资到直接融资，资本市场必将发挥重要作用，为固定收益产品带来巨大的发展空间。 医药私募：他把医药当初恋 过去几周，医药类股再次走强。事实上，从今年开始，医药指数已经上涨了近70%，医药行业已经成为许多私募机构的首选。值得注意的是，近年来市场上出现了一批专业私募机构，如江策医疗基金、深圳前海奇龙基金等。此外，许多私募机构还设立了专门的医疗行业基金。 前海奇龙基金董事长戴雪峰表示：“根据过去几年的统计结果，我们发现，中药行业在牛市中的崛起通常比其他行业推迟3个月，这一次也不例外。长期以来，由于高科技壁垒、高进入壁垒和广泛的社会需求，医药行业似乎能够跨越多头和空头，战胜其他行业。牛市初期，医药行业对资本的吸引力可能不如其他行业。但市场确定后，资金会流向利润增长高的医药行业。” 为了组建研究团队，戴雪峰几次去专门的医学院进行招聘。据了解，目前公司包括戴雪峰在内，拥有近10名具有医学院和医院背景的投资研究成员。“医生更清楚什么样的医药卫生上市公司有投资价值，更清楚医院里医生流行什么药。”戴雪峰指出。 其实除了医疗行业，很多私募都发行了以消费和TMT为主题的产品，但能被私募所喜爱的行业只有医药。有私募行业研究人员指出，当行业增长趋势确定后，行业内的好股就会成批涌现，会产生集群效应。然而，许多行业都是周期性的，pharmac 戴雪峰认为，癌症防治、心血管疾病预防以及高污染环境下的长期高压和疲劳导致的亚健康人群越来越多。这些相关领域的防治越来越重要，表现在基因检测技术、免疫细胞治疗技术、单克隆抗体技术、能有效增强人体免疫力的药物、抗肿瘤药物、心血管药物等。只要有符合国情、真正具有世界一流科技含量和价格的各种药物和防治方法，就能实现大发展。相应的投资机会也会极其丰富，无论是体检机构、医院治疗、养老医疗，还是大型新医药企业，都会迎来巨大的发展机遇。 对冲基金：衍生品参与者的数量大幅增加 值得注意的是，随着股指期货等一系列金融工具的丰富，真正的对冲基金开始出现。 据金融统计，截至2014年底，拥有多空股策略的阳光私募基金共有472只，涉及阳光私募基金经理129人，占所有私募基金的11.33%。具体来说，主要分为三类：Alpha策略是通过在股票组合中持有多头头寸，做空股指期货，以完全抵消股票组合的Beta敞口，从而实现完全的市场中性。收益主要来自于股票组合跑赢大盘的超额收益；套期保值是在持有股票组合多头头寸的同时做空股指期货以对冲系统性风险，股指期货通常是空头单向操作；趋势策略涉及个股的多头和空头投资以及股指期货的双向操作，旨在个股或整个市场出现明显趋势时增加收益区间。 还有带有宏观对冲策略的私募。据金融统计，截至2014年底，拥有宏观对冲策略的阳光私募基金有36只，涉及阳光私募基金经理21人。随着对冲品种和工具的扩大，宏观对冲战略基金的发行量也呈上升趋势。今年新增宏观对冲基金22只，占往年总量的61%。收益方面，去年宏观对冲基金平均收益23.58%，超过沪深300指数3.03%。 此外，期货私募的发展也在加快。目前市场上的期货基金大部分都是私人单账户期货，表现诚信和参考性都不好，所以理财只算公共产品。截至2014年底，期货类主观公共产品328种，今年平均收益20.62%；数量期货开放式产品107种，今年平均收益38.92%。得益于公募基金子公司和期货公司自主发行和发行渠道的开放，今年期货基金开放式产品发行量大幅增加，今年新增期货开放式产品321种，超过往年总量的70%。 来源：灯塔，欢迎分享这篇文章！灯塔 |
